當(dāng)房?jī)r(jià)下跌的時(shí)候，這種再融資得到的貸款已經(jīng)連之前的房貸都無(wú)法還清了，并且利率還因?yàn)榧酉⑸仙瞬簧?，原?lái)的正反饋?zhàn)兂闪素?fù)反饋。

    越來(lái)越多的人加入拋售房產(chǎn)的大潮中，當(dāng)拋售如潮水般席卷了各個(gè)州之后樓市出現(xiàn)了惡性循環(huán)。越降價(jià)越?jīng)]有人買(mǎi)，越降價(jià)斷貸的人越多，次級(jí)貸款債券迅速貶值。

    但貝爾斯登還在硬撐，他帶領(lǐng)其他機(jī)構(gòu)買(mǎi)進(jìn)abx指數(shù)，硬是讓abx無(wú)視了新世紀(jì)的倒塌，在5月中旬回升到77點(diǎn)，但這不過(guò)是回光返照。三個(gè)因?yàn)?2億美元無(wú)法償還的債務(wù)，新世紀(jì)申請(qǐng)破產(chǎn)并且裁員54%。次貸危機(jī)徹底爆發(fā)。

    隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)的惡化，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)們坐不住了，終于用自己僅存的道德和職業(yè)cao守，開(kāi)始對(duì)金融市場(chǎng)重新評(píng)級(jí)。

    時(shí)間來(lái)到了1990年7月，標(biāo)普下調(diào)1989-1990年發(fā)行的612種總價(jià)120億美元的抵押貸款債券評(píng)級(jí)。隨后，標(biāo)普又下調(diào)了雷曼兄弟和貝爾斯登的債券評(píng)級(jí)。

    這切中了貝爾斯登的要害。貝爾斯登旗下兩支對(duì)沖基金出現(xiàn)虧損。評(píng)級(jí)下調(diào)和貝爾斯登的虧損讓市場(chǎng)看清了現(xiàn)實(shí)：房地產(chǎn)市場(chǎng)的崩盤(pán)已經(jīng)避無(wú)可避。

    有資金的人開(kāi)始瘋狂定制或者購(gòu)買(mǎi)cds合同，季墨手上的cds價(jià)格開(kāi)始暴漲，在蘇暖的建議下，賣(mài)掉了一部分的cds，落袋了將近500億美元。

    一些資金實(shí)力不足以購(gòu)買(mǎi)針對(duì)次貸市場(chǎng)的cds的人開(kāi)始用cds做空自己的房子，以求在房?jī)r(jià)下跌后他能獲得一筆賠償來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。一些租房的人開(kāi)始用cds做空房東或者鄰居的房子。

    此時(shí)的市場(chǎng)出現(xiàn)了大反轉(zhuǎn)，炒高房地產(chǎn)泡沫的投資者開(kāi)始加入做空陣營(yíng)，購(gòu)買(mǎi)mbs和cdo的熱潮被購(gòu)買(mǎi)cds的熱潮取代。abx指數(shù)在哀鴻遍野的市場(chǎng)氛圍下暴跌至37點(diǎn)，貝爾斯登徹底的無(wú)力回天。

    加入購(gòu)買(mǎi)cds大潮的還有兩房。自從貸款規(guī)模被限制后，兩房開(kāi)始大量持有自己開(kāi)發(fā)的抵押貸款債券和買(mǎi)進(jìn)投行打包的次級(jí)抵押貸款債券。1990年，這些高回報(bào)的次級(jí)抵押貸款債券占到了兩房利潤(rùn)的三分之二。當(dāng)次貸債券的價(jià)值開(kāi)始暴跌，兩房必須購(gòu)買(mǎi)cds來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

    但所有購(gòu)買(mǎi)cds的人都忽略了一個(gè)問(wèn)題，到底是誰(shuí)來(lái)給他們賠償呢？賠償金真的準(zhǔn)備好了嗎？

    就在這時(shí)，季墨得到了一個(gè)消息，第一時(shí)間告訴了蘇暖。

    “蘇小姐，a國(guó)第一大投行高盛發(fā)現(xiàn)了房地產(chǎn)可能來(lái)臨的崩潰。高盛偷偷由多轉(zhuǎn)空，一邊清空自己生產(chǎn)的cdo，另一邊對(duì)這些cdo買(mǎi)入了22億美元的cds，如果這些cdo貶值，高盛將獲得120億美元左右的賠償，負(fù)責(zé)賠償?shù)墓臼莂國(guó)最大的保險(xiǎn)公司——a國(guó)國(guó)際集團(tuán)，aig?！?/br>
    “aig？他們答應(yīng)了？”

    “aig當(dāng)然來(lái)者不拒，他們想的是白嫖的錢(qián)為什么不賺？aig開(kāi)開(kāi)心心地跳進(jìn)了高盛的陷阱，卻沒(méi)發(fā)現(xiàn)高盛設(shè)置了一個(gè)隱藏條款，如果aig評(píng)級(jí)被下調(diào)，必須向高盛支付一定數(shù)量的抵押物。高盛還把自己承保的cds也賣(mài)給了aig，這樣一來(lái)，之前需要高盛來(lái)賠償?shù)腸ds就讓aig來(lái)賠償了，但cds合同的保費(fèi)也從交給高盛變成交給aig。”

    “你是不是擔(dān)心，這么多的賠償金會(huì)讓aig破產(chǎn)？”

    “沒(méi)錯(cuò)，畢竟我我們手里的cds承包保方是aig，萬(wàn)一aig破產(chǎn)，對(duì)我們來(lái)說(shuō)損失很大”

    第326章 金融風(fēng)云

    “你的顧慮是對(duì)的，我們賣(mài)掉一部分針對(duì)aig的可交易cds，購(gòu)入一些其他的cds”

    “如果aig破產(chǎn)，我們可以把這些cds套現(xiàn)獲利?！?/br>
    “好的，我明白了”

    就在季墨處理aig保單的cds時(shí)，次貸危機(jī)已經(jīng)蔓延到a國(guó)次貸市場(chǎng)的大主顧——?dú)W洲。

    d國(guó)工業(yè)銀行因次貸投資虧損82億歐元。8月9日，f國(guó)第一大銀行巴黎銀行因次貸債券的投資虧損宣布凍結(jié)三只基金。

    1990年9月，y國(guó)北巖銀行因次貸債券投資虧損遭遇流動(dòng)性危機(jī)向英格蘭銀行求救。9月13日，bbc曝光了北巖銀行求救的消息，引發(fā)了民眾的恐慌，民眾沖向北巖銀行的柜臺(tái)提取現(xiàn)金，發(fā)生了擠兌，在接下來(lái)的3天里提走了10億歐元。

    10月份，北巖銀行宣布破產(chǎn)。10月23日，a國(guó)破產(chǎn)協(xié)會(huì)公布9月申請(qǐng)破產(chǎn)的消費(fèi)者人數(shù)接近6.9萬(wàn)人，同比增加了23%。

    從1990年8月起，大大小小的銀行虧損或者倒閉的消息在a國(guó)、歐洲、倭國(guó)不絕于耳。盡管從8月起，世界各國(guó)央行連續(xù)兩個(gè)月向銀行系統(tǒng)注資超4000億美元，但房市和股市的頹勢(shì)依然無(wú)法挽回。

    1990年10月，穆迪將330億美元的房貸信用等級(jí)降低。

    12月，1530億美元的cdo評(píng)級(jí)也被降低，這讓花旗、美林和摩根士丹利面臨700億美元的資產(chǎn)貶值。世界在不絕于耳的下調(diào)、貶值、虧損、倒閉的聲音中進(jìn)入了1991年。

    房市和債市的低迷讓蘇暖和季墨日進(jìn)斗金，原本他們投資的1000億美元，早就把本收回來(lái)了，同時(shí)，三個(gè)股東每人都賺了不下200億美元。

    蘇暖哪怕早就賺的盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)，但是她還沒(méi)閑著，研究了貝爾斯登和雷曼兄弟等銀行的債務(wù)問(wèn)題，很快，她發(fā)現(xiàn)了一個(gè)驚人的問(wèn)題：杠桿。

    如果你有100萬(wàn)現(xiàn)金全部拿來(lái)投資，投資對(duì)象上漲了10%，你就賺了10%。但如果你借了900萬(wàn)總共資金來(lái)到1000萬(wàn)，這就是10倍杠桿。投資對(duì)象漲了10%你就賺了100萬(wàn)，本金收益率100%。把900萬(wàn)的本息歸還后，你的收益率仍然是原來(lái)的數(shù)倍。但如果投資對(duì)象是下跌的，不加杠桿的時(shí)候需要下跌100%才會(huì)將你的本金虧完，但是10倍杠桿之后只需要下跌10%，你就會(huì)血本無(wú)歸。